Перейти к основному контенту

Внешнеторговый форум РБК,
29 апреля, Центр событий РБК

Новая логистика

Валюты расчетов

Безопасность поставок

IT решения для ВЭД

Выход на новые рынки

18+

Екатеринбург ,  
0 

Fitch оценил возможность дефолта Свердловской области

Риск связан с низкой прогнозируемостью и зависимостью от федерального центра
Фото: Департамент информационной политики губернатора Свердловской области
Фото: Департамент информационной политики губернатора Свердловской области

Долгосрочные рейтинги дефолта Свердловской области в иностранной и национальной валюте находятся на уровне «BB+» со стабильным» прогнозом. Рейтинг приоритетного необеспеченного долга региона, находящегося в обращении на внутреннем рынке, подтвержден на уровне «BB+». Агентство Fitch, ожидает, что область сохранит умеренный прямой риск (прямой долг плюс прочая задолженность) и приемлемые операционные показатели с операционным балансом, достаточным для покрытия процентных платежей.

  • БЮДЖЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ: ОЦЕНКА ФАКТОРА «НЕЙТРАЛЬНЫЙ»

Согласно рейтинговому сценарию Fitch, Свердловская область консолидирует операционный баланс на уровне около 6%-8% от операционных доходов в 2018-2020 годы. Это будет поддерживаться умеренным ростом налоговых поступлений, которые составляют около 90% от операционных доходов, и продолжающимися мерами по контролю над расходами. В 2016-2017 годы операционная маржа превысила 8%, продолжив восстановление после периода слабых показателей в 2013-2015 гг. Это было обусловлено главным образом расширением налоговой базы на фоне восстановления российской экономики.

По оценкам аналитиков, регион будет иметь дефицит бюджета на уровне около 2% от всех доходов в 2018-2020 годы после успешного сокращения дефицита в 2016 и 2017 году до 3,1% и 1,6% соответственно. Это означает заметное улучшение ситуации в сравнении с высоким уровнем дефицита (12,8%) в 2013-2015 годы.

При этом, аналитики указывают, что гибкость региона в плане расходов является ограниченной. Возможность сокращать капитальные расходы практически исчерпана: их доля приближается к уровню в 10% от всех расходов. Капитальные расходы ниже, чем у сопоставимых регионов в стране, и, вероятно, будут сохраняться в этом диапазоне в среднесрочной перспективе, если регион не получит дополнительных капитальных трансфертов из федерального бюджета.

  • ДОЛГ И ПРОЧИЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА: ОЦЕНКА ФАКТОРА «НЕЙТРАЛЬНЫЙ»

Fitch ожидает, что Свердловская область будет поддерживать прямой риск на умеренном уровне: ниже 40% от текущих доходов. В 2017 году долговая нагрузка увеличилась до 74,5 млрд руб. (2016 г.: 71,1 млрд руб.) в основном ввиду новых кредитов из федерального бюджета, в то время как денежные средства оставались хорошими и стабильными на уровне 2 млрд. руб. На конец 2017 года в долговом портфеле региона преобладали среднесрочные банковские кредиты (52%), затем следовали бюджетные кредиты под низкую процентную ставку (28%) и внутренние облигации (20%).

Свердловская область улучшила структуру и сроки погашения долга в 2017 году за счет рефинансирования краткосрочных банковских кредитов и привлечения средств на рынках капитала посредством выпусков облигаций на сумму 10 млрд руб. с окончательным сроком погашения в 2025 г. Кроме того, область участвовала в программе реструктуризации бюджетных кредитов, инициированной федеральным правительством в конце 2017 года. Согласно этой программе, сроки погашения по бюджетным кредитам на сумму 18,1 млрд руб., предоставленным региону в 2015-2017 гг., были пролонгированы до 2024 года.

Регион по-прежнему подвержен давлению в плане рефинансирования в среднесрочной перспективе, поскольку сроки погашения по 52% его прямого риска сконцентрированы в 2019-2021 гг. Средневзвешенный период погашения долга региона (4,3 года на конец 2017 г., согласно оценкам Fitch) является коротким в сравнении с международными сопоставимыми эмитентами. Fitch ожидает, что Свердловская область продолжит иметь приемлемый доступ на рынок капитала для рефинансирования долга с наступающими сроками. Область не планирует привлекать дополнительные бюджетные кредиты и будет покрывать свои потребности в рефинансировании за счет банковских кредитов и новых выпусков облигаций.

  • УПРАВЛЕНИЕ И АДМИНИСТРАЦИЯ: ОЦЕНКА ФАКТОРА «НЕЙТРАЛЬНЫЙ»

Политика, проводимая правительством области, является хорошо сбалансированной и сфокусирована на развитии региона при взвешенном управлении бюджетом и консервативной долговой политике. В то же время, как и в случае большинства российских местных и региональных органов власти, бюджетная политика Свердловской области зависит от решений федеральных властей.

  • ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СРЕДА: ОЦЕНКА ФАКТОРА «НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ»

Кредитоспособность Свердловской области продолжает сдерживаться слабой институциональной средой для местных и региональных органов власти в России. Эта среда имеет короткую историю стабильного развития в сравнении со многими сопоставимыми международными эмитентами. Нестабильность межбюджетных отношений обуславливает более низкую прогнозируемость бюджетной политики местных и региональных органов власти и ограничивает способность региона по прогнозированию, что негативно влияет на инвестиционную и долговую политику.

  • ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Устойчивое улучшение бюджетных показателей при операционном балансе свыше 10% от операционных доходов в сочетании с улучшением обеспеченности прямого риска (2017 г.: 5,7 года) до уровня, ниже средневзвешенного периода погашения долга (2017 г.: 4,3 года), может привести к повышению рейтингов.

Слабый операционный баланс, недостаточный для покрытия процентных расходов, или продолжение роста прямого риска до 60% от текущих доходов без существенного улучшения операционного баланса обусловили бы понижение рейтингов.

Внешнеторговый форум РБК,
29 апреля, Центр событий РБК

Новая логистика

Валюты расчетов

Безопасность поставок

IT решения для ВЭД

Выход на новые рынки

18+

Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 23 апреля
EUR ЦБ: 94,04 (+0,37)
Инвестиции, 18:08
Курс доллара на 23 апреля
USD ЦБ: 81,46 (+0,7)
Инвестиции, 18:08
Все новости Екатеринбург
Путин назвал теракт на севере Индии жестоким преступлениемПолитика, 23:27
Генерала Росгвардии арестовали по делу о мошенничествеПолитика, 22:46
В Новой Москве уволили директора школы, где избили восьмиклассникаГород, 22:36
Летевший в Киров борт «Победы» сел в Москве из-за неисправностиОбщество, 22:14
Пять стратегий инвестора в недвижимость: как устроены и какую выбратьРБК и ПИК, 22:12
Один из боеприпасов при взрыве в Киржачском районе упал на частный домОбщество, 22:09
Кремль ответил на данные FT о предложении Путина заморозить линию фронтаПолитика, 22:05
Онлайн-курс Digital MBA от РБК Pro
Объединили экспертизу профессоров MBA из Гарварда, MIT, INSEAD и опыт передовых ИТ-компаний
Оставить заявку
Комиков Комиссаренко и Романова лишили российского гражданстваПолитика, 21:59
Член Зала славы Ламорелло покинет пост генменеджера клуба НХЛ «Айлендерс»Спорт, 21:48
В результате пожара во Владимирской области пострадали четыре человекаОбщество, 21:29
Индекс Мосбиржи достиг 3000 пунктов на сообщении FT о предложении ПутинаИнвестиции, 21:21
«Динамо» впервые за 12 лет вышло в полуфинал плей-офф КХЛСпорт, 21:19
Художник Борис Орлов рассказал о принципе ЦеретелиОбщество, 21:17
Очаги возгорания под Владимиром решили определить с помощью дроновОбщество, 21:13